Термины российского рынка

111 ключевых понятий — от дюрации до фазового индекса. Простым языком, с формулами и примерами на ОФЗ, IMOEX и реальных бумагах MOEX.

111 терминов
11 категорий
76 CFA-уровня
39-ФЗ образование
Открыть СинАппс бесплатно

Доходность

Как мерить, что вы заработали — корректно и сопоставимо · 12 терминов

Аннуализация доходностиАннуализация — это пересчёт доходности за произвольный срок в годовую ставку, чтобы результат за месяц или за 200 дней можно было честно сравнить с вкладом, облигацией и ключевой ставкой.Новичок Нереализованный P&L (бумажный)Прибыль или убыток на текущей рыночной цене позиций, которые ещё не проданы — налогом не облагается.Новичок Реализованный P&LПрибыль или убыток, зафиксированный по фактически закрытым (проданным) позициям.Новичок CAGR — среднегодовой темп ростаГеометрическая среднегодовая доходность, которая сглаживает многолетний результат в одно число.Новичок Excess Return — избыточная доходностьДоходность сверх безрисковой ставки (ключевой ставки ЦБ или короткой ОФЗ) — то, за что инвестор получает риск-премию.Продвинутый Holding-Period Return — доходность периода удержанияПолная доходность от момента покупки до момента продажи или текущего дня, без аннуализации.Новичок IRR — внутренняя норма доходностиСтавка дисконтирования, при которой NPV проекта или инвестиции равно нулю; для портфеля совпадает с XIRR.Продвинутый Log Return — логарифмическая доходностьДоходность как натуральный логарифм отношения цен — удобна для статистических моделей и складывается во времени.Профи Modified DietzУпрощённый способ расчёта TWRR, когда нет дневного NAV — учитывает дату каждого пополнения внутри периода.Профи MWRR / XIRR — взвешенная по деньгам доходностьДоходность, которая учитывает не только результат портфеля, но и когда именно вы вносили и выводили деньги.Продвинутый Total Return — полная доходностьДоходность с учётом не только изменения цены, но и всех дивидендов, купонов и выплат.Новичок TWRR — взвешенная по времени доходностьМетод расчёта доходности портфеля, исключающий влияние пополнений и выводов — показывает чистое качество управления.Продвинутый

Риск

Волатильность, Sharpe, VaR и всё, что отвечает за «больно или нет» · 15 терминов

ВолатильностьСтандартное отклонение доходностей — насколько сильно колеблется цена или портфель относительно среднего.Новичок AlphaДоходность, которую портфель дал сверх ожидаемой по его уровню рыночного риска — мера мастерства.Продвинутый Beta — коэффициент чувствительностиНасколько сильно бумага или портфель колеблется относительно рынка (IMOEX): β = 1 — как рынок, β > 1 — сильнее.Продвинутый Calmar RatioСреднегодовая доходность, делённая на максимальную просадку — фокус на «больно ли было».Профи CVaR / Expected ShortfallСредние потери в худшие 5% (или 1%) случаев — то, что прячется в «хвосте» за VaR.Профи Downside Deviationσ только тех доходностей, которые ниже целевой (MAR) — основа Sortino.Профи Information RatioПревышение доходности над бенчмарком, делённое на tracking error — мера активного качества управляющего.Профи Jensen AlphaДоходность сверх той, что предсказывает CAPM при данной beta — чистый вклад управляющего.Профи Maximum Drawdown — максимальная просадкаХудшее падение портфеля от пика до дна за период — главная метрика «как больно было».Новичок Sharpe Ratio — коэффициент ШарпаДоходность сверх безрисковой ставки, делённая на волатильность — сколько единиц доходности на единицу риска.Продвинутый Sortino RatioКак Sharpe, но в знаменателе только downside deviation — наказывает только за убыточные колебания.Продвинутый Tracking ErrorСтандартное отклонение разницы доходностей портфеля и бенчмарка — насколько портфель «отрывается» от индекса.Профи Treynor RatioExcess return на единицу систематического риска (beta), а не общей волатильности.Профи Upside / Downside CaptureКакой % движения индекса вверх/вниз портфель «забирает» — асимметрия защиты и роста.Профи VaR — Value at RiskСколько портфель может потерять за день/месяц с заданной вероятностью (обычно 95% или 99%).Профи

Облигации

Дюрация, YTM, кривая ОФЗ, кредитный спред — фикс-инкам как у профи · 22 терминов

ВДО (высокодоходные облигации)ВДО — высокодоходные облигации: долговые бумаги небольших или закредитованных компаний, которые обещают доходность заметно выше государственных, потому что риск не вернуть деньги здесь реальный.Новичок Виды облигацийОблигации делят по эмитенту (государственные, муниципальные, корпоративные) и по типу купона (постоянный, плавающий, индексируемый на инфляцию, без купона).Новичок ДюрацияСредневзвешенный срок возврата денег по облигации с учётом всех купонов и тела — измеряется в годах.Продвинутый Калькулятор доходности облигацииКалькулятор доходности считает, сколько процентов годовых даст облигация с учётом цены покупки, купонов, накопленного дохода, налога и комиссий.Новичок Конвекситет (выпуклость)Поправка второго порядка к Modified Duration — учитывает кривизну зависимости цены от ставки.Профи Кредитный спредПревышение доходности корпоративной облигации над безрисковой кривой G-curve той же дюрации — премия за кредитный риск.Продвинутый КупонРегулярная процентная выплата по облигации — может быть фиксированной, плавающей или индексируемой.Новичок НКД — накопленный купонный доходНакопленный купонный доход — это часть купона, набежавшая с последней выплаты. При покупке облигации её платит покупатель продавцу сверх цены в стакане.Новичок ОблигацияОблигация — это долговая расписка: вы даёте компании или государству деньги в долг, получаете проценты по расписанию и сумму долга обратно в конце срока.Новичок ОФЗ — облигации федерального займаОФЗ — это государственные облигации России: деньги занимает Минфин, поэтому их доходность считают безрисковым ориентиром всего рынка.Новичок ОФЗ-ИН (инфляционные)ОФЗ с индексацией номинала на CPI — защита покупательной способности при росте инфляции.Продвинутый ОФЗ-ПК (флоатер)ОФЗ с переменным купоном, привязанным к ставке RUONIA — защита от роста ключевой ставки.Продвинутый Текущая доходность (Current Yield)Годовой купон, делённый на текущую чистую цену — простой ориентир, но не учитывает погашение.Новичок Чистая и грязная ценаЧистая цена — котировка без НКД (в % от номинала). Грязная — то, что реально списывается со счёта.Новичок G-curve — кривая бескупонной доходности ОФЗЭталонная кривая безрисковых доходностей по срокам, рассчитанная MOEX из ОФЗ методом Свенссона.Профи Modified Duration — модифицированная дюрацияЧувствительность цены облигации к изменению доходности: ΔP/P ≈ −MD·Δy.Продвинутый OAS — option-adjusted spreadZ-spread, очищенный от стоимости встроенных опционов (оферт, коллов) — справедливая премия за кредит.Профи SIR — SinApps Issuer RatingВнутренний кредит-рейтинг СинАппс для российских эмитентов: S1 (минимальный риск) — S5 (предел спекулятивного).Профи YTC — доходность к оферте/коллуYTM, рассчитанная до даты ближайшей оферты или колл-опциона эмитента, а не до полного погашения.Профи YTM — доходность к погашениюДоходность к погашению — это годовая доходность облигации, если купить её сейчас и держать до конца срока, реинвестируя купоны под ту же ставку.Продвинутый YTW — yield to worstМинимальная из всех возможных доходностей (YTM, YTC по каждой оферте/коллу) — консервативная оценка.Профи Z-spreadПараллельный сдвиг G-curve, при котором PV денежных потоков облигации равна её цене.Профи

Мультипликаторы

P/E, EV/EBITDA, ROE — оценочные метрики акций · 12 терминов

Дивидендная доходностьГодовой дивиденд на акцию, делённый на текущую цену — «купонный» доход акционера.Новичок EV/EBITDAEnterprise Value, делённый на EBITDA — оценка компании независимо от структуры капитала и налоговой ставки.Продвинутый EV/SalesEV, делённый на годовую выручку — кросс-отраслевая оценка при разной маржинальности.Продвинутый FCF — свободный денежный потокОперационный денежный поток минус капзатраты — реальные деньги, которые остаются акционерам и кредиторам.Продвинутый FCFE — FCF на акционеровFCF минус выплаты по долгу плюс новые заимствования — то, что осталось именно акционерам.Профи Net Debt / EBITDAЧистый долг, делённый на годовую EBITDA — мера долговой нагрузки в «количестве лет EBITDA».Продвинутый P/B — Price to BookКапитализация, делённая на балансовую стоимость собственного капитала — оценка относительно «бухгалтерской» цены.Новичок P/E — Price to EarningsЦена акции, делённая на годовую прибыль на акцию — за сколько лет инвестиция «окупится» прибылью.Новичок P/S — Price to SalesКапитализация, делённая на годовую выручку — полезно для убыточных или быстрорастущих компаний.Продвинутый ROA — рентабельность активовЧистая прибыль, делённая на средние активы — эффективность использования всех активов компании.Продвинутый ROE — рентабельность собственного капиталаЧистая прибыль, делённая на собственный капитал — главный показатель эффективности банков и финкомпаний.Продвинутый ROIC — рентабельность инвестированного капиталаNOPAT, делённый на инвестированный капитал (капитал + чистый долг) — оценка эффективности с учётом долга.Профи

Корп. финансы

DCF, WACC, CAPM, IPO/SPO — оценка стоимости бизнеса · 8 терминов

Допэмиссия (SPO с эмиссией)Выпуск новых акций компанией — размывает долю существующих акционеров.Продвинутый Buyback — обратный выкуп акцийКомпания выкупает свои акции с рынка — увеличивает EPS и часто заменяет дивиденды.Продвинутый CAPM — модель оценки капитальных активовОжидаемая доходность акции = безрисковая ставка + β · рыночная премия за риск.Продвинутый DCF — Discounted Cash FlowМетод оценки компании: будущие денежные потоки дисконтируют под ставку (WACC) и суммируют.Профи IPO — первичное публичное размещениеПервый выход компании на биржу — продажа акций широкому кругу инвесторов.Новичок Payout Ratio — норма выплатДоля чистой прибыли (или FCF), направленная на дивиденды — устойчивость выплат.Продвинутый SPO — вторичное публичное размещениеПродажа на бирже уже существующих акций крупным акционером — free float растёт, EPS не меняется.Продвинутый WACC — средневзвешенная стоимость капиталаСредняя стоимость капитала компании с учётом долей долга и собственного капитала — ставка для DCF.Профи

Макро

Ключевая ставка, CPI, RGBI, Brent — фон для всего рынка · 8 терминов

Ключевая ставка Банка РоссииОсновная процентная ставка ЦБ РФ, по которой банки берут и размещают ликвидность — главный макрорычаг.Новичок Нейтральная ставкаУровень ключевой ставки, при котором она ни стимулирует, ни охлаждает экономику — ориентир долгосрочного равновесия.Профи Реальная доходностьНоминальная доходность за вычетом инфляции — то, что реально остаётся в покупательной способности.Продвинутый Brent — цена эталонной нефтиКлючевой драйвер российского экспорта и бюджета; в SPI используется как сырьевая компонента.Новичок CPI — индекс потребительских ценГлавный индикатор инфляции от Росстата — основа реальной доходности и таргета ЦБ (4% год).Новичок RGBI — индекс гособлигаций MOEXИндекс цен ОФЗ — главный индикатор настроений на долговом рынке РФ.Продвинутый RUONIAСтавка межбанковского кредитования овернайт в рублях — главный денежный бенчмарк, основа купонов ОФЗ-ПК.Продвинутый USD/RUB — курс доллара к рублюГлавный валютный показатель, влияющий на инфляцию, экспортную выручку и оценку компаний с валютной выручкой.Новичок

MOEX и торги

Как устроена биржа: индексы, стакан, спред, отсечки · 11 терминов

Дивидендный гэпПадение цены акции в день после отсечки на величину дивиденда — техническое, а не убыток инвестора.Новичок ЛиквидностьВозможность купить или продать значительный объём бумаги без сильного движения цены — критична для размера позиции.Продвинутый Отсечка / экс-дивидендная датаДата закрытия реестра акционеров под дивиденд — последний день, когда покупка даёт право на выплату.Новичок Стакан (Order Book)Список текущих заявок на покупку (bid) и продажу (ask) с указанием цены и объёма — глубина рынка.Новичок Т+1 — режим расчётовСделка совершается сегодня, расчёт и поставка бумаг — на следующий рабочий день.Продвинутый Bid-Ask SpreadРазница между лучшей ценой продажи (ask) и лучшей ценой покупки (bid) — скрытая стоимость сделки.Продвинутый Free FloatДоля акций компании в свободном обращении (вне крупных акционеров) — определяет вес в индексах.Продвинутый IMOEX — основной индекс ММВБГлавный российский фондовый индекс. Взвешенная по капитализации корзина 40+ крупнейших ликвидных акций.Новичок MCFTR — индекс ММВБ полной доходностиTotal Return версия IMOEX: учитывает реинвестирование дивидендов — корректный бенчмарк для акций.Продвинутый MOEX ISS APIMOEX ISS — это бесплатный публичный интерфейс Московской биржи, откуда любой может получить котировки акций, облигаций, фондов и индексов в формате JSON или XML.Профи RTSIДолларовый аналог IMOEX — та же корзина, но цена в USD.Продвинутый

Портфель

NAV, диверсификация, корреляция, ребалансировка, MPT · 8 терминов

ДиверсификацияРаспределение капитала между разными активами, отраслями и регионами — снижение несистематического риска.Новичок КорреляцияМера согласованности движений двух активов от −1 (противоположны) до +1 (синхронны) — основа диверсификации.Продвинутый РебалансировкаВозврат портфеля к целевым долям активов при отклонениях — продаём то, что выросло, докупаем отставшее.Продвинутый Эффективная границаМножество портфелей, дающих максимальную ожидаемую доходность при заданном риске — основа MPT Марковица.Профи Asset Allocation — распределение активовДоли разных классов активов в портфеле (акции, облигации, кэш) — главное решение долгосрочного инвестора.Новичок MPT — Modern Portfolio TheoryТеория Марковица: оптимальный портфель строится из активов с разными корреляциями для минимизации риска при целевой доходности.Профи NAV — Net Asset ValueСуммарная рыночная стоимость всех позиций портфеля плюс свободные деньги — базовая метрика «сколько у меня сейчас».Новичок Risk ParityСтратегия распределения капитала так, чтобы каждый класс активов вносил равный вклад в общий риск портфеля.Профи

ИИС и налоги

ИИС-3, ЛДВ, типы вычетов — налоговая оптимизация по-российски · 5 терминов

ИИС — индивидуальный инвестиционный счётБрокерский счёт с налоговыми льготами от государства — вычет на взнос или на доход.Новичок ИИС типа А (старый)Вычет на взнос: возврат НДФЛ 13% от внесённой суммы, до 52 тыс ₽/год (с 400 тыс ₽ взноса).Новичок ИИС типа Б (старый)Вычет на доход: освобождение от НДФЛ всей прибыли от операций на ИИС через 3 года.Новичок ИИС-3 (с 2024)Новый формат ИИС: минимальный срок 5 лет (растёт до 10), оба вида вычетов одновременно.Продвинутый ЛДВ — льгота долгосрочного владенияОсвобождение от НДФЛ дохода от продажи акций и облигаций, которыми владели не менее 3 лет.Продвинутый

Деривативы

Фьючерсы, опционы, страйк, греки · 6 терминов

ОпционПраво (но не обязанность) купить или продать актив по заранее зафиксированной цене (страйку) до экспирации.Профи СтрайкЦена исполнения опциона — по ней покупатель Call может купить, а Put может продать базовый актив.Продвинутый ФьючерсКонтракт на покупку/продажу базового актива в будущем по заранее зафиксированной цене.Продвинутый Call-опционПраво купить базовый актив по страйку до экспирации — ставка на рост.Продвинутый Delta опционаЧувствительность цены опциона к изменению цены базового актива: от 0 до 1 для Call, от −1 до 0 для Put.Профи Put-опционПраво продать базовый актив по страйку — ставка на падение или защитный хедж портфеля.Продвинутый

СинАппс / SPI

Внутренние модели СинАппс: фазовый индекс рынка, консенсус · 4 термина

Консенсус-таргетУсреднённая 12-месячная целевая цена по покрытию аналитиков инвестдомов — ориентир рынка.Продвинутый Фазы SPI4 фазы рынка: Спад, Восстановление, Расширение, Поздний цикл — определяют тактику аллокации.Продвинутый SPI — Фазовый индекс СинАппсЕдиная макромодель СинАппс, классифицирующая режим рынка по 13 признакам через GMM/HMM (4 фазы).Профи Upside — потенциал по консенсусуПревышение консенсус-таргета аналитиков над текущей ценой акции, аннуализированное к горизонту.Продвинутый

Все эти метрики — на вашем портфеле

СинАппс автоматически считает TWRR, Sharpe, MaxDD, дюрацию облигаций, кредитный спред и фазу рынка по позициям у Финам, БКС и Т-Инвестиций.

Открыть бесплатно Разборы 220+ эмитентов

39-ФЗ · MOEX ISS data · 3 брокера РФ

39-ФЗ: СинАппс — не брокер и не НПФ. Материал носит образовательный характер. Цифры в примерах — иллюстративные. В рабочем интерфейсе платформы все котировки и метрики берутся из MOEX ISS и обновляются автоматически. Самостоятельные решения о сделках инвестор принимает с учётом собственной финансовой ситуации.
Открыть СинАппс