Короткий ответ
YTM (Yield to Maturity) — эффективная годовая доходность облигации, если держать её до погашения. Учитывает не только купоны, но и разницу между ценой покупки и номиналом. Если облигация торгуется ниже номинала (например, 850 ₽ при номинале 1000) — YTM выше купонной ставки, потому что в конце вы получите 1000 ₽ за 850 ₽ покупки. Если выше номинала — YTM ниже купона. Купонная ставка — это «купонный доход», YTM — это «реальная доходность инвестора».
Самая частая ошибка начинающих — оценивать облигацию только по купону. Купон 7% при цене 80% от номинала — это совсем не 7% годовых дохода, а заметно больше.
Формула простыми словами
YTM = такая ставка дисконтирования, при которой
приведённая стоимость всех купонов + номинала
равна текущей цене облигации
В Excel это XIRR от потоков (−цена, +купон, +купон, …, +купон+номинал).Пример с цифрами
ОФЗ номинал 1000 ₽, купон 7% годовых, цена 850 ₽, до погашения 5 лет. YTM ≈ 11,5% годовых. Источник дохода: 4% годовых от купона + ~3,5% годовых от подтягивания цены к номиналу.
Почему это важно
При сравнении облигаций смотреть только купон бессмысленно. Бумага с купоном 6% и YTM 12% (большая скидка к номиналу) выгоднее бумаги с купоном 10% и YTM 9% (премия к номиналу).
Посмотреть СинАппсАнализ портфеля у нескольких брокеров + фазовый индекс рынка
Вся Азбука рынкаОбразовательная база, разборы 221 эмитента ММВБ
39-ФЗ: СинАппс — не брокер и не НПФ. Материал носит образовательный характер. Цифры в примерах — иллюстративные. В рабочем интерфейсе платформы все котировки и метрики берутся из MOEX ISS и обновляются автоматически. Самостоятельные решения о сделках инвестор принимает с учётом собственной финансовой ситуации.