ROST
🏦 Финансы

Росинтер Ресторантс (ROST) — обзор компании 2026

ROST держит выручку, но живёт в процентах: в 2025 операционная прибыль 659 млн ₽, а финансовые расходы 861 млн ₽, поэтому чистая прибыль — всего 0,8 млн ₽.

Добавить ROST в портфель
Тикер: ROST Горизонт: 3–5 лет Отрасль: Финансы и банки Образовательный разбор · 39-ФЗ

Тезис

ROST держит выручку, но живёт в процентах: в 2025 операционная прибыль 659 млн ₽, а финансовые расходы 861 млн ₽, поэтому чистая прибыль — всего 0,8 млн ₽.

Избегать: пока долг и аренда важнее трафика, акция про выживание, а не про рост.

Срез

Выручка 2025 (МСФО): 7,765 млрд ₽ · Чистая прибыль: 0,842 млн ₽ · Маржа EBITDA: 11,8% · Долг/EBITDA: 2,18 (Интерфакс) · Дивдоходность: 0% · Рентабельность капитала: н/д (капитал отрицательный по МСФО).

Почему сейчас

  • 30.04.2026 пресс‑релиз МСФО‑2025: EBITDA 915 млн ₽ (+14,2%), но прибыль почти нулевая из‑за дорогого долга.
  • 2–3 кв. 2026: кластер на Ленинградском вокзале (iL Патио + «Вкусно — и точка» + «Лалибела кофе») — тест монетизации трафика узлов.
  • Долг дорогой: БО‑01 на 500 млн ₽ под 25,5% — снижение ставки/рефинанс станет катализатором.

Суть бизнеса

ROST зарабатывает на гостях, которые платят за еду и сервис в собственных ресторанах (почти вся выручка), и на партнёрах‑франчайзи, которые платят за бренд и поддержку.

Клиент выбирает сеть не за «дешевизну», а за предсказуемость: знакомое меню, локации в ТЦ/узлах и понятное качество.

Как компания зарабатывает

  • Продажи в ресторанах: 97,9% выручки 2025 — плюс для контроля качества, минус: рост почти всегда через аренду/капекс.
  • Франчайзинг: 1,8% выручки и -18,2% г/г — партнёрская модель пока не разгоняет рост.
  • Издержки: аренда ≈25% выручки, ФОТ ≈21,5% — ускорение инфляции быстро съест маржу.
  • Финрычаг: операцприбыль 659 млн ₽, финрасходы 861 млн ₽ — акционеру остаётся «остаток после кредитора».

Рынок и конкурентное преимущество

Сегмент casual dining в РФ давит конкуренция и доставка: трафик в ТЦ размывается, а готовая еда от ритейла отъедает частоту посещений.

Сила ROST — портфель брендов и опыт работы в транспортных узлах: в таких локациях «арендная ставка» — это плата за поток.

Слабое место: фиксированные расходы (аренда/персонал) и дорогой долг превращают даже стабильную выручку в нулевую прибыль.

Качество финансов

  • Выручка 2025 ≈7,765 млрд ₽ (на уровне 2024) — нейтрально: бизнес не падает, но и не растёт.
  • EBITDA до обесценения 915 млн ₽, маржа 11,8% — хорошо, но это «до банка и аренды».
  • Операцприбыль 659 млн ₽, финрасходы 861 млн ₽ — плохо: кредитор забирает весь апсайд.
  • Баланс жёсткий: капитал по МСФО отрицательный (‑2,7 млрд ₽) — это ограничивает дивиденды и делает компанию заложником рефинанса.

Распределение капитала

Дивидендов нет: деньги уходят на обновление ресторанов и обслуживание долга.

Факт выпуска облигаций под 25,5% — сигнал, что менеджмент готов покупать «время», даже если оно дорого, чтобы не схлопнуть сеть.

Российский слой: контроль и управление

— Контроль: в МСФО за 6М2025 основным бенефициаром указан Ростислав Ордовский‑Танаевский Бланко — решения, вероятно, в логике контролирующего акционера.

— Риск миноритария: кредиты обеспечены залогом 1 630 533 акций связанной стороны — в стрессе финансирование может давить на цену/права.

— Санкции/кэш: выручка в РФ; ключевой риск не санкционный, а процентный (долг + аренда).

— Раскрытие: публикуют МСФО и пресс‑релизы, но без графика погашений инвестор хуже понимает «точку безубыточности».

Карта рисков

Процентный риск — рост ставки съедает операцприбыль. Вероятность: высокая. Серьёзность: высокая.

Трафик — переток спроса в доставку/ритейл снижает посещаемость. Вероятность: средняя. Серьёзность: средняя.

Аренда и кадры — аренда ~25% выручки, ФОТ ~21,5%; инфл. съедает маржу. Вероятность: высокая. Серьёзность: средняя.

Рефинанс — отрицательный капитал и долг/EBITDA ~2,2 усиливают зависимость от банков. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.

Оценка и сценарии

Оценка: EV/EBITDA ~3,27 и P/S ~0,17 (Интерфакс) выглядят «дёшево», но рынок платит дисконт за отрицательный капитал и процентный риск.

Бычий: ставки снижаются, рефинанс удешевляет долг, и EBITDA начинает конвертироваться в чистую прибыль.

Базовый: выручка стоит на месте, сеть живёт на оптимизациях, прибыль остаётся около нуля.

Медвежий: рост аренды/ФОТ + дорогой долг → кассовый разрыв и вынужденное закрытие точек.

Что опровергнет тезис

  • Финансовые расходы падают ниже 7% выручки два года подряд.
  • Долг/EBITDA устойчиво <1,5 без продажи активов.
  • Чистая прибыль >2% выручки при стабильной сети.
  • Капитал по МСФО выходит в плюс и закрепляется.

Вывод

Избегать: ROST показывает операционную жизнь, но акционеру почти ничего не остаётся после процентов и аренды.

Смотреть: отчёт за 2026 год и динамику финрасходов/долга; ближайший маркер — запуск узла на Ленинградском вокзале в 2–3 кв. 2026.

Источники

  • Росинтер: пресс‑релиз МСФО‑2025 (выручка 7 765 млн ₽, EBITDA 915 млн ₽, финрасходы/операцприбыль, планы 2026 по узлам), 30.04.2026 — https://rosinter.ru/upload/Operating%20and%20Financial%20Results%20Press%20Release%2012m2025%20RUS%20final.pdf
  • Росинтер: облигации БО‑01 500 млн ₽, купон 25,5% годовых, 29.08.2025 — https://www.rosinter.ru/press-center/view-2706/
  • МСФО (промежуточная) 6М2025: основной бенефициар, залог акций по кредитам, ставки «ключевая +4–6%», 29.08.2025 — https://rosinter.ru/upload/iblock/3e6/1yeoxnm5txsglg0d8xbsly89iat180xw/RRH_FS_6m2025.pdf
  • Интерфакс: котировки/капитализация, EV/EBITDA, DEBT/EBITDA, дивиденды и ограничение для квал. инвесторов — https://www.interfax.ru/quote/ROST

Соберите портфель с Росинтер Ресторантс и 220 другими бумагами — за 1 минуту

СинАппс — российский AI-аналитик портфеля. Подключите Т-Инвестиции, БКС или Финам, мы посчитаем доходность по методике TWRR, подсветим перекосы по отраслям и риски, объясним движения рынка простым языком.

Попробовать бесплатно Фаза рынка · сектор финансы

Без рекомендаций «купи/продай» · соответствие 39-ФЗ · данные MOEX ISS

Частые вопросы про Росинтер Ресторантс

Чем занимается Росинтер Ресторантс?

ROST зарабатывает на гостях, которые платят за еду и сервис в собственных ресторанах (почти вся выручка), и на партнёрах‑франчайзи, которые платят за бренд и поддержку.

Клиент выбирает сеть не за «дешевизну», а за предсказуемость: знакомое меню, локации в ТЦ/узлах и понятное качество.

Как Росинтер Ресторантс зарабатывает?
  • Продажи в ресторанах: 97,9% выручки 2025 — плюс для контроля качества, минус: рост почти всегда через аренду/капекс.
  • Франчайзинг: 1,8% выручки и -18,2% г/г — партнёрская модель пока не разгоняет рост.
  • Издержки: аренда ≈25% выручки, ФОТ ≈21,5% — ускорение инфляции быстро съест маржу.
  • Финрычаг: операцприбыль 659 млн ₽, финрасходы 861 млн ₽ — акционеру остаётся «остаток после кредитора».
Какие основные риски у ROST?

Процентный риск — рост ставки съедает операцприбыль. Вероятность: высокая. Серьёзность: высокая.

Трафик — переток спроса в доставку/ритейл снижает посещаемость. Вероятность: средняя. Серьёзность: средняя.

Аренда и кадры — аренда ~25% выручки, ФОТ ~21,5%; инфл. съедает маржу. Вероятность: высокая. Серьёзность: средняя.

Рефинанс — отрицательный капитал и долг/EBITDA ~2,2 усиливают зависимость от банков. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.

Какой инвестиционный тезис по ROST?

ROST держит выручку, но живёт в процентах: в 2025 операционная прибыль 659 млн ₽, а финансовые расходы 861 млн ₽, поэтому чистая прибыль — всего 0,8 млн ₽.

Избегать: пока долг и аренда важнее трафика, акция про выживание, а не про рост.

Каков общий вывод по Росинтер Ресторантс?

Избегать: ROST показывает операционную жизнь, но акционеру почти ничего не остаётся после процентов и аренды.

Смотреть: отчёт за 2026 год и динамику финрасходов/долга; ближайший маркер — запуск узла на Ленинградском вокзале в 2–3 кв. 2026.

Похожие эмитенты · Финансы и банки

ABIOАртгенAFKSАФК СистемаAPRIАПРИAVANАКБ «АВАНГАРД»BSPBБанк «Санкт-Петербург»CARMКарМани / СмартТехГрупп

Важно. Материал носит исключительно образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией по смыслу Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Решение о покупке или продаже любых ценных бумаг каждый принимает самостоятельно с учётом собственного финансового положения, целей и допустимого уровня риска. Прошлая доходность не гарантирует будущей. СинАппс — информационно-аналитический сервис, не брокер и не НПФ.

Открыть СинАппс