RKKE
🏦 Финансы

РКК Энергия им. С.П. Королева (RKKE) — обзор компании 2026

РКК «Энергия» — редкая публичная «витрина» космоса, где рост выручки (+20% в 2025) закончился убытком: инвестор ставит не на технологии, а на госфинансирование и выполнение программы оздоровления.

Добавить RKKE в портфель
Тикер: RKKE Горизонт: 3–5 лет Отрасль: Финансы и банки Образовательный разбор · 39-ФЗ

Тезис

РКК «Энергия» — редкая публичная «витрина» космоса, где рост выручки (+20% в 2025) закончился убытком: инвестор ставит не на технологии, а на госфинансирование и выполнение программы оздоровления. Избегать: слишком тонкий капитал.

Срез

Выручка/оперрезультат (МСФО 2025, 60,42 млрд ₽ / -0,38 млрд ₽) · Чистая прибыль -1,35 млрд ₽ · Маржа ЧП -2,2% · Долг/EBITDA н/д · Дивдоходность н/д · ROE н/д

Почему сейчас

  • 29.04.2026: МСФО-2025 — выручка 60,42 млрд ₽ (+20,3%), ЧП -1,35 млрд ₽: рост оказался убыточным.
  • 12.05.2026: СД рассматривает отчёт по ПФО на 31.12.2025 — проверка, есть ли разворот в экономике.
  • 25.05.2026: СД по распределению результата 2025; ГОСА 27.06.2026 — будет ли выплата или снова «ноль».

Суть бизнеса

Деньги платит в основном государство: за пилотируемые и транспортные космические системы, разработку и сопровождение техники и инфраструктуры. Клиент выбирает «Энергию» не за цену, а за допуск и компетенции в «критичке», где заменить подрядчика сложно и политически, и технически.

Как компания зарабатывает

  • В МСФО-2025 выручка 60,42 млрд ₽, но оперрезультат -0,38 млрд ₽: часть госконтрактов выполняется «в минус».
  • Прибыль скачет: 2024 +0,51 млрд ₽ → 2025 -1,35 млрд ₽: качество исполнения важнее объёма.
  • Долг/EBITDA и FCF в открытых сводках н/д: инвестор покупает риск «неожиданной дыры», а не дивидендный поток.

Рынок и конкурентное преимущество

Преимущество — уникальная роль в пилотируемом контуре и длинные отношения с заказчиком: это высокий барьер входа и защищённый спрос «в теории». Слабое место — та же монозависимость: заказчик один, он же может менять приоритеты, цены и объём финансирования без оглядки на миноритариев.

Качество финансов

  • МСФО-2025: выручка +20,3%, ЧП -1,35 млрд ₽ и оперминус -0,38 млрд ₽: рост без маржи.
  • Чистые активы: 0,95 млрд ₽ на 31.12.2025 и 0,25 млрд ₽ на 31.03.2026: капитал тонкий, риск допэмиссии высокий.
  • РСБУ 1К 2026: выручка 0,72 млрд ₽ (-43,7% г/г) и убыток -0,70 млрд ₽: год стартовал слабее.
  • Ключевая ставка 14,5%, а долг/EBITDA н/д: процентный риск посчитать нельзя.

Распределение капитала

Фокус — выживание: СД отдельно рассматривает исполнение ПФО, что обычно означает приоритет ликвидности и реструктуризации над дивидендами. Дисциплина для акционера сомнительная: если при убытке и тонком капитале начнут платить, это будет «про политику», а не про экономику.

Российский слой: контроль и управление

— Контроль: фактически гос-контур (орбитальные программы/заказчик) — решения в логике отрасли и бюджета.

— Риск миноритария: размывание доли через допвыпуски (в 2025 размещались доп. акции 30 976 шт.) и сделки внутри периметра.

— Санкции/юрисдикция: оборонно-космический профиль = ограничения на технологии и расчёты; дивиденды/кэш для акционеров вторичны.

— Раскрытие: по чувствительным темам возможны изъятия; по долгу/FCF часто н/д — это повышает риск оценки.

Карта рисков

Убыточные контракты — рост выручки не даёт прибыли. Вероятность: высокая. Серьёзность: высокая.

Размывание — допэмиссии для поддержки капитала. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.

Срыв сроков — штрафы/неустойки и репутация у госзаказчика. Вероятность: средняя. Серьёзность: средняя.

Непрозрачность финансов — долг/FCF не видны, сюрпризы в отчётности. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.

Оценка и сценарии

На 19.05.2026 капитализация около 26,0 млрд ₽, P/S ~0,43, а P/E и P/B отрицательные: рынок оценивает не «космическую выручку», а риск капитала и повторения убытков.

Бычий: госзаказ индексируется, ПФО даёт экономию, и 2026 возвращается к устойчивой прибыли.

Базовый: выручка держится, но маржа около нуля и компания живёт от решения к решению.

Медвежий: слабый 2026 приводит к допэмиссии и размыванию миноритариев.

Что опровергнет тезис

  • В МСФО-2026 снова убыток и/или операционный минус при росте выручки.
  • Чистые активы остаются на уровне «около нуля» или падают ниже 0.
  • СД/госзаказчик фиксируют срыв ключевых этапов и запускают штрафы/пересборку контрактов.
  • Объявляется допэмиссия как источник финансирования ПФО.

Вывод

Избегать: при выручке 60+ млрд ₽ компания показывает убыток и почти нулевой капитал — это ставка на административный ресурс, а не на экономику. Следить за решением СД 25.05.2026 и ГОСА 27.06.2026 по распределению результата 2025 и сигналами по ПФО.

Источники

  • Finam: МСФО 2025 — выручка 60,42 млрд ₽ (+20,3%), чистый убыток 1,35 млрд ₽ (29.04.2026) — https://www.finam.ru/publications/item/chistyy-ubytok-rkk-energiya-po-msfo-za-2025-god-sostavil-135-mlrd-rubley-20260429-1847/
  • Finam: СД 25.05.2026 даст рекомендации по распределению результата 2025; ГОСА 27.06.2026 — https://www.finam.ru/publications/item/25-maya-sovet-direktorov-rrk-energiya-dast-rekomendatsii-po-dividendam-20260525-0540/
  • MOEX: карточка акции RKKE (ISIN RU0009095939, объем выпуска 1 842 049, листинг 3 уровня) — https://www.moex.com/ru/stocks/rkke
  • Finam: мультипликаторы и капитализация RKKE (снимок 19.05.2026) — https://www.finam.ru/quote/moex/rkke/
  • Finviewer: чистые активы (0,95 млрд ₽ на 31.12.2025; 0,25 млрд ₽ на 31.03.2026) — https://finviewer.ru/rkk-energiia/tsifry/
  • Cbonds: РСБУ 2025 — выручка 53,41 млрд ₽ (-10,56%), чистая прибыль 161,62 млн ₽ (-89,72%) — https://cbonds.ru/news/3836829/
  • Cbonds: РСБУ 1К 2026 — выручка 722,28 млн ₽ (-43,71%), чистый убыток 700,55 млн ₽ — https://cbonds.ru/news/3901871/
  • Банк России: ключевая ставка 14,5% (22.05.2026) — https://www.cbr.ru/hd_base/KeyRate/
  • Investfunds: капитализация/ликвидность RKKE (данные MOEX) — https://investfunds.ru/stocks/RKK-Energia/
  • Investreport: допвыпуск 30 976 акций, отчет об итогах выпуска (30.06.2025) — https://investreport.ru/event/11581

Соберите портфель с РКК Энергия им. С.П. Королева и 220 другими бумагами — за 1 минуту

СинАппс — российский AI-аналитик портфеля. Подключите Т-Инвестиции, БКС или Финам, мы посчитаем доходность по методике TWRR, подсветим перекосы по отраслям и риски, объясним движения рынка простым языком.

Попробовать бесплатно Фаза рынка · сектор финансы

Без рекомендаций «купи/продай» · соответствие 39-ФЗ · данные MOEX ISS

Частые вопросы про РКК Энергия им. С.П. Королева

Чем занимается РКК Энергия им. С.П. Королева?

Деньги платит в основном государство: за пилотируемые и транспортные космические системы, разработку и сопровождение техники и инфраструктуры. Клиент выбирает «Энергию» не за цену, а за допуск и компетенции в «критичке», где заменить подрядчика сложно и политически, и технически.

Как РКК Энергия им. С.П. Королева зарабатывает?
  • В МСФО-2025 выручка 60,42 млрд ₽, но оперрезультат -0,38 млрд ₽: часть госконтрактов выполняется «в минус».
  • Прибыль скачет: 2024 +0,51 млрд ₽ → 2025 -1,35 млрд ₽: качество исполнения важнее объёма.
  • Долг/EBITDA и FCF в открытых сводках н/д: инвестор покупает риск «неожиданной дыры», а не дивидендный поток.
Какие основные риски у RKKE?
  • Убыточные контракты — рост выручки не даёт прибыли. Вероятность: высокая. Серьёзность: высокая.
  • Размывание — допэмиссии для поддержки капитала. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.
  • Срыв сроков — штрафы/неустойки и репутация у госзаказчика. Вероятность: средняя. Серьёзность: средняя.
  • Непрозрачность финансов — долг/FCF не видны, сюрпризы в отчётности. Вероятность: средняя. Серьёзность: высокая.
Какой инвестиционный тезис по RKKE?

РКК «Энергия» — редкая публичная «витрина» космоса, где рост выручки (+20% в 2025) закончился убытком: инвестор ставит не на технологии, а на госфинансирование и выполнение программы оздоровления. Избегать: слишком тонкий капитал.

Каков общий вывод по РКК Энергия им. С.П. Королева?

Избегать: при выручке 60+ млрд ₽ компания показывает убыток и почти нулевой капитал — это ставка на административный ресурс, а не на экономику. Следить за решением СД 25.05.2026 и ГОСА 27.06.2026 по распределению результата 2025 и сигналами по ПФО.

Похожие эмитенты · Финансы и банки

ABIOАртгенAFKSАФК СистемаAPRIАПРИAVANАКБ «АВАНГАРД»BSPBБанк «Санкт-Петербург»CARMКарМани / СмартТехГрупп

Важно. Материал носит исключительно образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией по смыслу Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Решение о покупке или продаже любых ценных бумаг каждый принимает самостоятельно с учётом собственного финансового положения, целей и допустимого уровня риска. Прошлая доходность не гарантирует будущей. СинАппс — информационно-аналитический сервис, не брокер и не НПФ.

Открыть СинАппс