DELI
🏦 Финансы

Делимобиль (DELI) — обзор компании 2026

Делимобиль — каршеринг, где рост выручки не равен росту ценности: при EBITDA‑марже 20% компания в убытке и держит чистый долг 4,8x EBITDA.

Добавить DELI в портфель
Тикер: DELI ISIN: RU000A107J11 Рынок: Россия Горизонт: 3-5 лет Отрасль: Финансы и банки Образовательный разбор · 39-ФЗ

Тезис

Делимобиль — каршеринг, где рост выручки не равен росту ценности: при EBITDA‑марже 20% компания в убытке и держит чистый долг 4,8x EBITDA. Избегать: пока долг не уйдёт хотя бы ниже ~3x, миноритарий играет в рефинанс, а не в бизнес.

Срез

Выручка 2025: 30,8 млрд ₽ · Чистая прибыль: -3,7 млрд ₽ · Маржа EBITDA: 20% (EBITDA 6,2) · Долг/EBITDA (чистый): 4,8x · Дивдоходность: н/д · ROE: н/д

Почему сейчас

  • 15.05.2026 (МСФО 1К2026): выручка 6,6 млрд ₽, EBITDA 922 млн ₽; чистый долг/EBITDA всё ещё 4,8x — улучшение операционки есть, но рычаг не снижается.
  • 12.03.2026 (аудит МСФО‑2025): выручка +11%, но убыток -3,7 млрд ₽ — масштаб есть, а прибыльности нет.
  • 24.03.2026: основатель/CEO Винченцо Трани выкупил 12,9% капитала — контроль усиливается, но защита миноритария не растёт.

Суть бизнеса

Клиент платит за минуты/поездки на машине «здесь и сейчас»: это замена такси и личного авто. Выбирают Делимобиль, когда важны доступность машины рядом и предсказуемая цена, а не «самый дешёвый тариф». Экономика держится на утилизации парка: чем больше минут на авто, тем меньше фиксированные затраты на минуту.

Как компания зарабатывает

  • Каршеринг: в 2025 пользователи 12,9 млн (+15%) — хорошо, но монетизация зависит от цены и качества сервиса.
  • Продажа авто: выручка от реализации машин +203% — плюс для кэша, но источник не вечный.
  • Маржа: EBITDA 6,2 млрд ₽ и 20% — ок, но при долге 4,8x проценты/амортизация съедают прибыль.
  • 1К2026: цена поездки -25% подняла утилизацию — риск, что маржа «не догонит» оборот.

Рынок и конкурентное преимущество

Каршеринг в РФ — конкурентный рынок, а в Москве в 1К2026 компания оценивает падение поездок на 25% г/г: цена и доступность решают. Преимущество Делимобиля — федеральная сеть и операционка полного цикла (свои СТО/запчасти), что снижает себестоимость на пробеге. Слабое место: если тарифы падают быстрее себестоимости, масштаб превращается в «масштаб убытка».

Качество финансов

  • 2025: выручка 30,8 млрд ₽ (+11%), EBITDA 6,2 млрд ₽ (маржа 20%) — операционно всё не плохо.
  • 2025: чистый убыток -3,7 млрд ₽ — плохо: бизнес не покрывает амортизацию/проценты и остаётся зависимым от финансирования.
  • Плечо: чистый долг/EBITDA 4,8x на 31.12.2025 и без снижения в 1К2026 — для сервиса с автопарком это высокий риск ковенантов/рефинанса.
  • 1К2026: EBITDA +8% г/г при падении рынка — плюс к менеджменту, но пока не к акционеру.

Распределение капитала

Дивиденды при убытке не в фокусе — логично, но инвестор остаётся без «кэша на руках». В 2025 ставка сделана на инфраструктуру (СТО, центр запчастей) и оптимизацию; в 2026 ключевая цель должна быть одна: снизить долговой рычаг, иначе весь эффект утилизации уйдёт кредиторам.

Российский слой: контроль и управление

— Контроль: по РСБУ на 31.12.2025 у ООО «Делимобиль Холдинг» 78,08%; в проспекте (2025) конечный бенефициар — Винченцо Трани (косвенно 53,25%).

— Миноритарный риск: в марте 2026 Трани выкупил 12,9% пакета — контроль концентрируется, а решения по допэмиссии/сделкам могут быть «под спасение долга».

— Санкции/кэш: основной риск не санкции, а ставка и доступ к рефинансу в 2026.

— Раскрытие: отчётность/проспект доступны; но высокая долговая нагрузка повышает значение деталей по ковенантам, которых в пресс‑релизах мало.

Карта рисков

Рефинанс 2026 — погашения могут потребовать дорогих денег/разводнения; Вероятность: высокая; Серьёзность: высокая.

Ставка/проценты — при 4,8x ND/EBITDA рост стоимости долга бьёт по капиталу; Вероятность: высокая; Серьёзность: высокая.

Цены — снижение тарифов может не окупиться ростом утилизации; Вероятность: средняя; Серьёзность: средняя.

Б/у рынок — падение цен на авто режет кэш от распродажи парка; Вероятность: средняя; Серьёзность: средняя.

Оценка и сценарии

P/E сейчас бессмысленен (убыток); инвестор покупает опцион на нормализацию долга и возвращение прибыли. Бычий: утилизация растёт, а ND/EBITDA падает <3x без допэмиссий. Базовый: выручка растёт, но прибыль «гуляет», долг остаётся ~4–5x. Медвежий: ставка/рынок давят, нужны продажи активов или размывание капитала.

Что опровергнет тезис

  • ND/EBITDA устойчиво падает ниже 3x и не растёт обратно.
  • Переход к чистой прибыли без «распродажи парка» как главного источника кэша.
  • Публичные условия рефинанса 2026 без ухудшения для акционеров (нет допэмиссии/залогов на весь бизнес).

Вывод

Избегать: у Делимобиля есть спрос и маржа, но 4,8x чистого долга делает историю ставкой на рефинанс. В следующем отчёте (1П2026, дата н/д) смотрим динамику ND/EBITDA, процентные расходы и долю прибыли от продажи машин.

Источники

  • МСФО 2025 (12.03.2026, пресс-релиз): https://invest.delimobil.ru/tpost/k01ej1i9o1-delimobil-obyavlyaet-finansovie-rezultat
  • МСФО 1К2026 (15.05.2026, пресс-релиз): https://invest.delimobil.ru/tpost/isyezo92t1-delimobil-obyavlyaet-finansovie-rezultat
  • РСБУ 31.12.2025 (структура акционеров 78,08%): https://delimobil.ru/media/RAS-31.12.2025_Carsharing_Russia_PJSC_Financial_statements.pdf
  • Проспект ценных бумаг (контроль/аффилированные лица): https://delimobil.ru/media/Prospect_PJSC_Carsharing_Russia_2025_Final.pdf
  • MOEX (ISIN RU000A107J11, допуск 06.02.2024): https://fs.moex.com/f/19653/20240205-295-uvedomlenie-deli-dopusk.pdf
  • РБК (24.03.2026, выкуп 12,9%): https://amp.rbc.ru/rbcnews/business/24/03/2026/69c296129a794716678829ba

Соберите портфель с Делимобиль и 220 другими бумагами — за 1 минуту

СинАппс — российский AI-аналитик портфеля. Подключите Т-Инвестиции, БКС или Финам, мы посчитаем доходность по методике TWRR, подсветим перекосы по отраслям и риски, объясним движения рынка простым языком.

Попробовать бесплатно Фаза рынка · сектор финансы

Без рекомендаций «купи/продай» · соответствие 39-ФЗ · данные MOEX ISS

Частые вопросы про Делимобиль

Чем занимается Делимобиль?

Клиент платит за минуты/поездки на машине «здесь и сейчас»: это замена такси и личного авто. Выбирают Делимобиль, когда важны доступность машины рядом и предсказуемая цена, а не «самый дешёвый тариф». Экономика держится на утилизации парка: чем больше минут на авто, тем меньше фиксированные затраты на минуту.

Как Делимобиль зарабатывает?
  • Каршеринг: в 2025 пользователи 12,9 млн (+15%) — хорошо, но монетизация зависит от цены и качества сервиса.
  • Продажа авто: выручка от реализации машин +203% — плюс для кэша, но источник не вечный.
  • Маржа: EBITDA 6,2 млрд ₽ и 20% — ок, но при долге 4,8x проценты/амортизация съедают прибыль.
  • 1К2026: цена поездки -25% подняла утилизацию — риск, что маржа «не догонит» оборот.
Какие основные риски у DELI?

Рефинанс 2026 — погашения могут потребовать дорогих денег/разводнения; Вероятность: высокая; Серьёзность: высокая.

Ставка/проценты — при 4,8x ND/EBITDA рост стоимости долга бьёт по капиталу; Вероятность: высокая; Серьёзность: высокая.

Цены — снижение тарифов может не окупиться ростом утилизации; Вероятность: средняя; Серьёзность: средняя.

Б/у рынок — падение цен на авто режет кэш от распродажи парка; Вероятность: средняя; Серьёзность: средняя.

Какой инвестиционный тезис по DELI?

Делимобиль — каршеринг, где рост выручки не равен росту ценности: при EBITDA‑марже 20% компания в убытке и держит чистый долг 4,8x EBITDA. Избегать: пока долг не уйдёт хотя бы ниже ~3x, миноритарий играет в рефинанс, а не в бизнес.

Каков общий вывод по Делимобиль?

Избегать: у Делимобиля есть спрос и маржа, но 4,8x чистого долга делает историю ставкой на рефинанс. В следующем отчёте (1П2026, дата н/д) смотрим динамику ND/EBITDA, процентные расходы и долю прибыли от продажи машин.

Похожие эмитенты · Финансы и банки

ABIOАртгенAFKSАФК СистемаAPRIАПРИAVANАКБ «АВАНГАРД»BSPBБанк «Санкт-Петербург»CARMКарМани / СмартТехГрупп

Важно. Материал носит исключительно образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией по смыслу Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Решение о покупке или продаже любых ценных бумаг каждый принимает самостоятельно с учётом собственного финансового положения, целей и допустимого уровня риска. Прошлая доходность не гарантирует будущей. СинАппс — информационно-аналитический сервис, не брокер и не НПФ.

Открыть СинАппс