Сколько БПИФов вы на самом деле держите: 104 фонда, 4 851 пара и один неудобный график

Мы посчитали корреляции всех 104 активных биржевых ПИФов России за 756 торговых дней. Внутри российских акций медиана корреляции — 0,81. Это значит, что «диверсификация из пяти фондов на индекс МосБиржи» — миф. Разбираем, где переплата за клонов, где реальная защита и что с этим делать в новой витрине «По задаче».

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Открываешь портфель — там пять биржевых ПИФов на российские акции. Кажется, что диверсификация. По факту это одна и та же ставка, обёрнутая в пять комиссий.

Мы посчитали это строго. Взяли все 104 активных БПИФа на Мосбирже, подтянули из своей базы 76 366 дневных цен, пересчитали в логарифмические доходности за 756 торговых дней (3 июля 2023 → 19 июня 2026) и построили 4 851 попарную корреляцию Пирсона — 90,6% всех теоретически возможных пар.

Вот что показал этот график.

Медиана корреляций внутри российских акций — 0,81

| Пара классов | Пар | Медиана ρ | 90-й перцентиль ρ | |---|---:|---:|---:| | Акции × Акции | 528 | 0,81 | 0,92 | | Смешанные × Смешанные | 1 | 0,60 | 0,60 | | Смешанные × Акции | 66 | 0,62 | 0,67 | | Товарные × Товарные (золото) | 10 | 0,94 | 0,95 | | Облигации × Облигации | 703 | 0,08 | 0,36 | | Денежный рынок × Денежный рынок | 210 | 0,06 | 0,66 | | Облигации × Денежный рынок | 798 | 0,05 | 0,17 | | Акции × Облигации | 1 254 | 0,10 | 0,40 | | Акции × Денежный рынок | 693 | 0,05 | 0,13 |

Что читать в этой таблице:

Внутри российских акций диверсификации почти нет. Медиана 0,81, у топ-10% пар — 0,92. Пять индексных фондов на IMOEX ведут себя как один. Пять «фондов голубых фишек от разных УК» — тоже. Все золотые ПИФы — это одна ставка. Медиана 0,94. Разница только в комиссии. Настоящая пара для смягчения — облигации и денежный рынок. Медиана 0,05: они реально двигаются независимо. Это и есть смысл «подушки». Акции против облигаций в 2023–2026 разошлись слабее классических учебников (0,10 против -0,3 в спокойные годы) — российский рынок в этом окне живёт под общим макросом (ставка ЦБ, санкции, бюджет).