IMOEX -7% за две сессии, доллар +2,6%. Почему ставка 14% не стала дешёвыми деньгами


 
 
 Иногда рынок быстрее аналитика показывает, что тот смотрел не на ту цифру. Всю неделю тут спорили про ключевые 14%: если ЦБ уже начал снижать ставку, когда пойдут акции и длинные ОФЗ? Четверг и пятница нам ответили…






 Иногда рынок быстрее аналитика показывает, что тот смотрел не на ту цифру. Всю неделю тут спорили про ключевые 14%: если ЦБ уже начал снижать ставку, когда пойдут акции и длинные ОФЗ?Четверг и пятница нам ответили неприятно. 12 августа IMOEX закрылся на 2 301 пункте. К закрытию 14 августа — около 2 137. Минус 7,15% за две сессии. Официальный курс доллара ЦБ вырос с 82,37 ₽ на 12 августа до 84,54 ₽ на 15 августа, то есть на 2,64%.

При этом неделя не была наполнена только плохими новостями. Росстат дважды показал недельную дефляцию. Во вторник я подробно разбирал, почему этот факт ещё не даёт индульгенцию длинным ОФЗ. ЦБ держит ключевую ставку на 14%. Вышедшая сегодня оценка платёжного баланса за июнь показывает профицит текущего счёта $5,9 млрд, а за первое полугодие — $34,1 млрд против $20,4 млрд годом ранее.

Если собрать эти цифры механически, получается бычья картинка: инфляция остывает, ставка уже ниже, валюта в страну приходит. Но рынок в эти два дня продавал именно эту картинку.

Ключевая ставка — это цена короткого рубля. Акции и длинные ОФЗ живут ценой рубля на годы вперёд.

Короткие деньги уже услышали ЦБ. Длинные — нет

Последняя опубликованная RUONIA — 13,98% при ключевой ставке 14%. То есть рубли на ночь уже стоят почти столько, сколько назначил регулятор. Но кривая бескупонной доходности ЦБ на 13 августа показывает совсем другую цену горизонта: три месяца — 13,58%, десять лет — 15,77%.

Источник: Smart-Lab